「标题：许家印落幕：那年骂标普的人还记得吗」

2026年8月20日，深圳中院作出终审判决——许家印因多项罪名被判无期徒刑，剥夺政治权利终身，并被没收个人全部财产；恒大集团被处以88.2亿元罚金，恒大地产被处以70亿元罚金。这位曾一度登顶中国首富的人，就以如此方式谢幕。

舆论为之感慨，却很少有人再提起另一段往事——2015年我们如何把一家国际评级机构的专业判断，变成了政治性愤怒。2015年5月7日，标准普尔将恒大长期企业信用评级从“BB-”下调至“B+”，并给出负面展望。标普指出恒大2014年财务恶化超出预期，债务对息税折旧摊销前利润（债务/EBITDA）从5.8倍升至8.92倍，短期借款翻倍至797亿元，分析师认为未来12个月难见明显好转。 龙8头号玩家

在国内，这份基于公开财报的专业评估迅速被上升为“境外势力唱衰中国”的证据，网络和媒体弥漫着“造谣”“美帝亡我之心不死”的愤怒。不到一个月后，2015年6月16日，国内三大评级机构——中诚信、联合、大公同时给出恒大主体评级AAA、展望稳定，媒体把这当作“民族自信”的胜利，称其为“前所未有”的案例。

当时多数人选择相信后者，其理由更多是情感上的反击而非冷静的财务判断：外部唱衰，就要反驳；恒大在2014年末确有提前偿还13.5亿美元的记录，于是被视为“还得起债”的证据。可事实证明，事情远比情绪复杂。恒大并非“还债能力极强”，其债务最终超过两万亿元；2016年标普再次下调评级至“B-”，随后恒大爆雷，许家印被捕，数以万亿计的债务压垮无数购房者和金融主体。2026年判决书指出，2016—2021年间恒大通过持续性、大规模的财务造假，虚增资产、隐瞒负债。

回头看2015年的那份标普报告，很多警示几乎被事实验证：高杠杆、流动性吃紧、再融资压力骤增。而三家国内评级机构当年的AAA评价，最终成了金融史上代价极大的教训之一。我并非要为国际评级机构洗白——它们有偏见与局限，但当年的那种不容置疑的“爱国式反驳”，把专业意见政治化、把预警视为阴谋的舆论狂欢，确实值得反思。 龙8头号玩家

许家印落幕，曾经高喊“亡我之心不死”的愤怒声浪里的人，不妨回头看看自己当年的立场。舆论记忆短暂，教训不应被迅速遗忘。一个成熟健康的市场，应当容纳批评与预警；只有不健康的环境，才会把坏消息等同于阴谋。十一年前关于评级的喧嚣，终被事实粉碎，这是所有市场参与者的共同课程。